La rentabilidad de la soja con los precios en alza aumentó

DE LA REDACCION. La EEA Pergamino lanzó el informe quincenal del mercado de granos, el que analiza el mercado y la rentabilidad de los principales cultivos, contiene las cotizaciones de la última semana y de la anterior del mercado local (Mercado a Término de Buenos Aires & Rosario) y de los EE.UU. (Chicago y Kansas).

El doctor Reinaldo R. Muñoz, jefe de Economía de la EEA Pergamino, en esta oportunidad aborda el mercado de la soja.

Las cotizaciones de la soja grano en Chicago para el contrato más cercano (mayo 2014) mostraron alzas de 4,4% y se alcanzó a los 529 u$s/t (27/3), cerrando a 527,8 u$s/t.

Las cotizaciones se afirmaron nuevamente y durante marzo se alcanzaron fuertes alzas hasta tocar 535 u$s/t, el valor más alto desde agosto/septiembre 2013 y mínimos de 505 u$s/t. Las fuertes liquidaciones, con tomas de ganancias  y los cambios en las compras de China, provocaron las alzas y las oscilaciones señaladas.

Según los reportes de las exportaciones norteamericanas, del Usda de marzo, las ventas de soja ciclo 2013/2014 acumuladas sumaron 44,4 millones de toneladas (41,1 proyectados) para todo el ciclo comercial cuando aún restan seis meses.

Mercado local

En el mercado local las cotizaciones no cambiaron tan acorde al contexto externo sino que comenzaron a actuar las presiones estacionales de la oferta de cosecha sobre las operaciones.

La demanda se mostró interesada en mercadería sobre Bahía Blanca, pagando 2.445 $/t y 2.390 $/t sobre Punta Alvear, General Lagos, Rosario y San Martín. Esto llevó a los negocios en torno de 310 a 305 u$s/t, según descargas en terminales del Gran Rosario. Para entrega y pago diferidos, en Necochea y Bahía Blanca, se conocieron negocios por  310 dólares, y para mayo sobre Punta Alvear, Rosario y San Martín se negociaron a 308 u$s/t.

Con respecto a las proyecciones de ventas por parte de los productores se espera que, con los vencimientos de créditos del año pasado, la necesidad de financiamiento para la campaña nueva y la poca disponibilidad de fondos prestables con tasas más altas y el poco nivel de ventas previo, puedan darse fuertes ventas en el corto plazo. Esto podría deprimir los precios.

Sin embargo, con el ojo en el dólar, los productores venden sólo la soja necesaria para pagar deudas. Los analistas prevén para mayo ventas entre el 33% y el 38% de la cosecha, cuando el año pasado ese volumen alcanzó el 47%.

En el mercado de exportación de poroto soja en la zona del Golfo de México las cotizaciones a tono con Chicago tuvieron alzas cerrando a 567,2 u$s/t (549,7 quincena y 563,7 mes anterior).

Por su parte, en los puertos sobre el Río Paraná la oferta argentina de soja FOB para embarques abril-mayo 2014 cerró con bajas marginales a 522,3 u$s/t (524,9 quincena y 530,6 mes anterior).

Adoptando el valor FOB de referencia 525 u$s/t para embarques nueva cosecha mayo 2014, con un dólar comprador BNA de 7,8 $/u$s, las retenciones de 35% y los gastos habituales de la exportación, darían una capacidad teórica de pago de 2.580 $/t. Por su parte el valor estimado por el Minagri para la soja cercana fue de 2.593 $/t.

Los futuros local (Matba) y para soja con entrega en Rosario el disponible mostró fuertes bajas, que en realidad fueron la convergencia, y cerró con mermas a 312 u$s/t (335 quincena y 360 mes anterior). El contrato más cercano es abril 2014, que cerró a 310 u$s/t.

Para el contrato de la nueva cosecha mayo 2014 hubo alzas marginales de 0,4% y cerró a 312 u$s/t (310,5 quincena y 313 mes anterior).

Para julio a noviembre 2014 cerraron con cambios marginales, ubicándose entre 315 y 315,5 u$s/t. Para mayo 2015 declinó 1,7% a 290 u$s/t (295 quincena y 290 mes anterior).

Con respecto a la celeridad en las ventas, sólo la actitud comercial del día a día puede dar una orientación. Lo importante es que los productores cuentan con los silos plásticos y esta estrategia se ha convertido en el mayor cambio tecnológico comercial.

La rentabilidad de la soja con los precios en alza aumentó. Para el ciclo 2013/2014, con rindes de 28 y 38 qq/ha, y el precio mayo 2014 de 312 u$s/t, se proyectaron márgenes brutos entre 379 y 606 u$s/t.

No obstante la mejora, si se suman los gastos de arrendamiento, con 18 qq/ha de soja,  las proyecciones darían un quebranto de 180 dólares con rindes de 28 qq/ha y para 38 qq/ha una ganancia de 45 u$s/ha.

La estrategia comercial para los productores indica la posibilidad de fijar precios en contratos forward (sin gastos) y/o en futuros, que parece muy interesante. Esto sería a precios de 310 a 315 u$s/t para mayo ya alcanzados en el año. Se puede combinar con máximos con compras Call a 310 y 318 gastando primas de 6 y 3,5 u$s/t.

Según el informe WAP del Usda de marzo 2014 la producción argentina de soja para el ciclo 2013/2014 sería de 54 millones de toneladas (54 mes y 49,3 año anterior), con un área de 20 millones de hectáreas (20 mes y 19,4 año anterior) y un rinde de 2,70 t/ha (2,73 mes y 2,54 año anterior).