El mercado reaccionó rápidamente al conocerse que hay ballottage

Los resultados electorales ya han incidido en la economía, aun cuando no se haya tomado nueva medida alguna.

En la sensibilidad de los mercados, el hecho de que haya ballottage y entre dos empresarios, uno cercano al oficialismo pero más moderado y el otro más “market friendly”aun, generó expectativas positivas en los negocios que se tradujeron en fuertes valorizaciones en los precios de acciones y bonos. Es que los inversores se lanzaron a celebrar lo que consideran un hecho: el fin de la era kirchnerista, aunque a la elección presidencial le queda un capítulo por delante. Claramente Daniel Scioli no es visto como la continuidad del actual modelo. De hecho, antes de que se conocieran los resultados, mientras las encuestas lo ubicaban como rotundo ganador, ya se avizoraban nuevos aires y proyectos de inversiones en la “gatera” esperando el cambio de conducción.

La tónica alcista de la jornada se percibió el mismo día de las elecciones, cuando los activos argentinos que cotizan en el exterior comenzaron a reflejar en sus precios el cambio de expectativas que provocó el resultado que puso a Mauricio Macri holgadamente en la segunda vuelta.

Pero la magnitud que alcanzaron los negocios en la plaza local dejó a la vista que, a diferencia de la conducta que venían mostrando los inversores externos ya en la semana previa, el ballottage tomó por sorpresa a los inversores domésticos. Porque ninguna encuesta preveía un batacazo como el de María Eugenia Vidal, que arrastró no sólo a la derrota de Aníbal Fernández sino a achicar la brecha de Daniel Scioli a sólo dos puntos y medio con Macri.

El viernes, las acciones y los bonos argentinos habían operado en alza en Wall Street, en medio de un contexto favorable por el reflujo de apuestas hacia los mercados emergentes, pero superando los rendimientos de sus activos similares. Esa suba, al arbitrar cotizaciones, fue la que posibilitó una clausura de semana alcista para el Merval, aunque en un contexto de negocios acotado. Así quedó a la vista que mientras en Nueva York ya había quienes apostaban por una segunda vuelta, en la plaza local parecía prevalecer quienes desechaban esa posibilidad.

La referencia sólo apunta a mostrar la incidencia que la sorpresa electoral tuvo en el festival de negocios con acciones que se vivió el lunes en la Bolsa porteña; allí, con números en la mano y la segura segunda vuelta, el volumen de negocios alcanzó un nuevo máximo nominal histórico de 545 millones de pesos. Ese festival de negocios fue el que permitió, además, que el índice Merval avanzara un 4,4 por ciento. Los avances más fuertes se dieron en las acciones de bancos y de empresas eléctricas tanto aquí como en Nueva York, y los encabezaron Banco Macro y Edenor.

Entre los bonos, el mejor desempeño lo mostraron los emitidos en pesos y con capital ajustable por indexación (a los que se les aplica el índice Cer). Avanzaron, por caso 10 por ciento y 7,1 los Par y los Discount de estas características surgidos del canje, porque se espera una normalización del Indec y las estadísticas.

El último lugar quedó para los nominados en dólares, que mostraron mejor rendimientos en el exterior que aquí, dado que sus precios locales estaban inflados al ser usados como vehículo para sacar divisas del país o demandados por cobertura cambiaria.

En lo cambiario, el efecto ballottage provocó un retroceso del 2,5 por ciento en los tipos de cambio que se pactan a través de la Bolsa y del 1,5 en el valor del “blue”, que cerró en 15,81 pesos.

Sin embargo, como las medidas económicas siguen siendo las mismas, no hay dólares. Que el blue no haya bajado más que unos céntimos indica que el mercado sabe que aun ganando Macri, el problema no se va a corregir instantáneamente y por eso deciden esperar para ver, finalmente, el valor que tiene la divisa.

La realidad es que el mercado lee que Macri quedó muy bien posicionado para la segunda vuelta, Y si bien deberá hacerse cargo de una herencia económica dificultosa, se descuenta que contará con apoyo externo para poder acomodar la situación, especialmente en los que hace a la inversión extranjera y el consiguiente ingreso de divisas que mejoraría el estado de las reservas.

Con estas soluciones que estarían “a la mano” no alcanzarán de todos modos para dar solución a la herencia de problemas que el kirchnerismo deja sin resolver, como el cepo al dólar y la forma de salir de esa encerrona, entre otras cuestiones. Cada medida debe ser sopesada sea quien fuere el nuevo gobierno tras el ballottage, tratando que se pueda salir de la problemática con los menores costos colaterales posibles.

Para ninguno de los potenciales presidentes será más fácil que para el otro.