Con los precios en alza, aumentó la rentabilidad de la soja

DE LA REDACCION. La EEA Pergamino lanzó el informe quincenal del mercado de granos, el que analiza el mercado y la rentabilidad de los principales cultivos, contiene las cotizaciones de la última semana y de la anterior del mercado local (Mercado a Término de Buenos Aires & Rosario) y de los EE.UU. (Chicago y Kansas).

El doctor Reinaldo R. Muñoz, jefe de Economía de la EEA Pergamino, en esta oportunidad aborda el mercado de la soja.

Las cotizaciones de la soja grano en Chicago para el contrato más cercano mostraron fuertes alzas con un saldo neto positivo de 5,5%. Las cotizaciones se fortalecieron por cuatro semanas sucesivas hasta tocar en el cierre casi 520 u$s/t el valor más alto desde agosto/septiembre 2013. La soja volvió a mostrarse muy firme, pero en esta quincena superó con sus ganancias al resto de los granos.

La variación neta de la quincena fue un alza de 27 u$s/t al cerrar a 519,7 u$s/t (491,5 quincena y 471,3 mes anterior).

Según el análisis técnico, para el poroto soja y para el contrato más cercano (marzo 2014), la tendencia se fortaleció como alcista. La misma puede continuar dado que los valores del cierre quedaron 25 dólares arriba de la media de los últimos 20 días, en torno de 495 u$s/t. Si sigue presionando podría superar los techos máximos de 525 u$s/t de septiembre del año pasado.

Cabe destacar que para estos meses era esperada una caída de precios de la soja y ocurrió lo contrario. Los fundamentos alcistas que dominaron el mercado fueron la continuidad de compras de China; la persistente reducción de las existencias estadounidenses y el recorte del estimado de la cosecha en Sudamérica. El mercado esperaba una súper cosecha sudamericana de soja, que era un claro factor bajista, pero a un mes del inicio de la misma se ha comenzado a devaluar.

Mercado local

En el mercado local las cotizaciones se tonificaron acorde al contexto externo alcista, pero también por la necesidad de mercadería evidenciada por las fábricas. La zona de Rosario, urgida para mantener la molienda, hizo que los precios tocaran nuevos récords en pesos de hasta 2.850 $/t.

Los compradores pagaron 350 a 355 u$s/t por soja de entrega inmediata sobre Timbúes, General Lagos, Ricardone, San Martín y San Lorenzo.

La demanda se mostró interesada en mercadería de la nueva cosecha, ofreciendo con entrega y pago abril y mayo hasta 315 u$s/t en Bahía Blanca, 310 u$s/t en Lima y en Necochea, en General Lagos, en Timbúes y en Las Palmas se ofertaron 305 u$s/t, y para San Martín se ofrecieron 309 u$s/t para abril y mayo, y 312 u$s/t para junio y julio.

En las últimas semanas de negocios se evidenció en el mercado disponible local de soja el efecto “empalme de las campañas”. Los compradores comenzaron a limitar las ofertas por la mercadería vieja a la espera de la soja nueva. De esta forma la soja disponible en Rosario pasó de 345/350 a 320/340 u$s/t, con los mejores valores asignados a operaciones puntuales con fechas de entrega muy cortas. Pero además se fortaleció la posición de la nueva cosecha, que semanas atrás estaba en 300 u$s/t y en las últimas jornadas sobrepasó los 310 u$s/t.

Por su parte, en los puertos sobre el Río Paraná, la oferta argentina de soja FOB para embarques abril-mayo 2014 cerró con alzas de 7% a 530,6 u$s/t (495,1 quincena y 475,7 mes anterior).

Los futuros local (Matba) y para soja con entrega en Rosario, el disponible mostró bajas y alzas que se compensaron, y cerró con mermas a 360 u$s/t (363 quincena y 325 mes anterior). El contrato más cercano (marzo 2014) mostró alzas de 3% y cerró a 324 u$s/t (313 quincena y 296 mes anterior).

Para el contrato de nueva cosecha mayo 2014 hubo fuertes alzas (efecto empalme) de 4,3% y cerró a 313 u$s/t (300,1 quincena y 288,5 mes anterior).

Para julio a noviembre 2014 cerraron con alzas de 4%, ubicándose entre 315 y 318 u$s/t. Se negoció soja para mayo 2015 y cerró a 290 u$s/t (284 quincena y 280 mes anterior).

Como fue comentado, los premios entre la vieja y la nueva cosecha declinaron y el empalme es inevitable, concluyendo esa prima. Las oportunidades para vender soja vieja con ventajas están vigentes, aunque quizás por pocas semanas adicionales.

Se estima además que con la comercialización de la soja argentina vieja y nueva habrá un enorme volumen para vender y el período puede parecer corto. Esto sería claramente bajista para el escenario local.

La rentabilidad de la soja con los precios en alza aumentó. Para el ciclo 2013/2014, con rindes de 28 y 38 qq/ha, y el precio mayo 2014 de 313 u$s/t (un nuevo récord), se proyectaron márgenes brutos entre 381 y 609 u$s/t.

No obstante la mejora, si se suman los gastos de arrendamiento, con 18 qq/ha de soja,  las proyecciones darían un quebranto de 180 dólares con rindes de 28 qq/ha y para 38 qq/ha una ganancia de 50 u$s/ha.

La estrategia comercial para los productores indica la posibilidad de fijar precios en contratos forward (sin gastos) y/o en futuros que parece muy interesante. Esto sería a los mayores precios ya alcanzados en el año. Se puede combinar con máximos con compras Call a 322 y 330 u$s/t gastando primas de de 3 y 2 u$s/t.