El mercado de la soja continúa muy volátil

DE LA REDACCION. La EEA Pergamino lanzó el informe quincenal del mercado de granos, el que analiza el mercado y la rentabilidad de los principales cultivos, contiene las cotizaciones de la última semana y de la anterior del mercado local (Mercado a Término de Buenos Aires & Rosario) y de los EE.UU. (Chicago y Kansas).

El doctor Reinaldo R. Muñoz, jefe de Economía de la EEA Pergamino, en esta oportunidad aborda el mercado de la soja.

Las cotizaciones en Chicago y para el contrato más cercano (noviembre) se mostraron en alza, desde el piso mínimo de los 465,5 u$s/t, alcanzando una ganancia neta de 2,5%. 

Los precios de la soja tuvieron fuertes bajas desde el fin del contrato septiembre (cosecha vieja) a noviembre (cosecha nueva). La soja declinó gradualmente desde los 525 u$s/t, ubicándose en un canal entre 465 a 480 u$s/t, siendo su precio modal en torno de 475 u$s/t.

La variación neta de la quincena, considerando el contrato noviembre 2013, fue un alza de 12 dólares al cerrar a 477,7 u$s/t (465,5 quincena y 484,9 mes anterior). 

El mercado oleaginoso continuará muy volátil y al tanto de las novedades productivas. No extrañarían nuevos rebotes y alzas de los precios. Tampoco bajas de corto plazo ante sorpresas en los datos de fin de cosecha.

Finalmente el precio potencial de la soja está sin dudas atado al del maíz. Los mismos se construyen sobre primas en relación al forrajero y persisten como muy altas. Para el mediano a largo plazo tenderán a converger o a relaciones más comunes entre ambos granos. Esto supone que el maíz debe elevar sus cotizaciones o la soja ajustarse a la baja. Allí se decidirá el futuro rango de precios para la oleaginosa.

Mercado local

En el mercado local las cotizaciones tuvieron una tónica firme con un contexto externo en alza. Los precios negociados para el disponible se ubicaron en un canal estrecho, desde los 1.980 a 2.030 $/t.

El mercado disponible local tiene sus propios fundamentos, las fábricas elevaron sus ofertas para captar algo de mercadería remanente 2012/2013. Así llegaron algunas jornadas a 2.030 $/t para las terminales de General Lagos, Timbúes, San Martín y de San Lorenzo. Para Bahía Blanca los exportadores ofertaron entre 1.960 $/t y en Necochea 1.940 $/t.

La tónica se reflejó sobre la soja de la próxima cosecha: los interesados ofrecieron entre 295 a 298 u$s/t en la zona de Rosario.

Pese a los precios firmes el volumen en las jornadas no fue sustantivo, algunas fábricas pararon por falta de mercadería. No obstante se negoció por fuera de la Bolsa Comercio de Rosario, una práctica habitual de negociación.

En el mercado de exportación en la zona del Golfo de México las cotizaciones tuvieron alzas de 3% para noviembre, cerrando a 525,5 u$s/t (511,4 quincena y 530,9 mes anterior).

Por su parte, en los puertos sobre el Río Paraná la oferta argentina de soja FOB para embarques en octubre no mostró cotizaciones cercanas, dejando la oficial que cerró a 535 u$s/t (538,9 quincena y 529 mes anterior). Para abril-mayo 2014 cerró a 473,9 u$s/t (463 quincena y 468 mes anterior).

Adoptando el valor FOB de referencia 535 u$s/t para embarques cercanos, con un dólar comprador BNA de 5,83 $/u$s, las retenciones de 35% y los gastos habituales de la exportación, darían una capacidad teórica de pago de 1.970 $/t. Abajo del valor estimado por el Minagri del 24 de este mes de 2.058 $/t.

En el mercado de futuros local (Matba) y para soja con entrega en Rosario, el disponible cerró a 350 u$s/t (341 quincena y 340 mes anterior). El contrato más cercano (octubre 2013), finalizó a 354 u$s/t. Para noviembre, cerró a 355,7 u$s/t (340 quincena y 339,2 mes anterior). El contrato para enero 2014 cerró a 351,7 u$s/t (336 quincena y 335,9 mes anterior).

Para mayo 2014 hubo alzas de 2% y cerró a 297,7 u$s/t (291,2 quincena y 296,5 mes anterior). Para julio a noviembre 2014 cerraron con bajas inferiores a 1% ubicándose entre 299 y 307 u$s/t.

La rentabilidad de la soja con los precios en baja declinó. Para el ciclo 2013/2014, con rindes de 28 y 38 qq/ha, y el precio mayo 2014 de 298 u$s/t, proyectó márgenes brutos entre 332 y 550 u$s/t.

Las proyecciones para campo propio muestran a la soja de primera con el resultado neto proyectado más alto, pero esta vez muy similar al del maíz.

Si se le suman los gastos de arrendamiento, con 18 qq/ha de soja  y 30 qq/ha de maíz, las proyecciones darían un quebranto para el maíz con 75 qq/ha. El rinde de indiferencia en este caso sería levemente inferior a los 95 qq/ha, mientras que para soja de primera sería levemente inferior a los 38 qq/ha. En las últimas semanas, reflejando esta situación, varios reportes señalaron lo que denominaron el “fin de la economía rentista del campo”, calificando como inviable a futuro la renta con alquileres por parte de los propietarios de la tierra.